民生证券研究院宏观经济研究主管 朱振鑫
所谓纲举目张，经济增长目标正是中国宏观政策的纲。短期来看，每年两会上制定的年度增长目标是宏观政策的主要参考，而中长期来看，宏观政策的走向则与“五年规划”中制定的五年增长目标息息相关。今年是十二五的收官之年，10月五中全会将研究制定十三五规划，确定新的五年增长目标，明年两会正式公布。
十三五时期的增长目标受到了空前关注。一方面，“十三五”正处于三期叠加、转型升级的关键时期，同时又是完成第一个百年目标时间截点前的最后五年，特殊时点决定了“十三五”目标的重要性。另一方面，关于增长目标存在明显分歧，有人认为完成人均GDP和城乡居民收入翻两番的目标，“十三五”时期GPD平均增速需达到6.5%即可，所以建议下调增长目标，但也有相当一部分人认为中国未来的城镇化、现代化尚未完成，未来增长还有很大潜力，增长目标应该继续保持7%。这些都决定了十三五增长目标的特殊性。
那么问题来了，十三五的增长目标将如何确定？根据以往几个五年规划，我们大体可以总结出几条规律：
第一，增长目标一般是0.5%的整数倍，比如近四个五年规划的目标分别是8%、7%、7.5%和7%。变动的幅度也以0.5为基准单位。
第二，实际增长速度一般会远超增长目标，这意味着在制定增长目标时一般会留出较大的政策余地。从过去20年的四个五年计划可以看出，经济增长目标从未失手。按照十二五目前进度，2015年只需达到3.1%的增速就可以轻松达标。
第三，增长目标的变动方向和实际增速的变动方向完全一致。也就是说增长目标一般会充分考虑实际的经济状况，也对后面的宏观调控具有较强的指导意义。增长目标下调或上调后，实际增速也出现了相应的下降或上升。
第四，下行压力较大的时期增长目标也不会大幅下调，增长速度会更接近增长目标。比如，十一五实际增长11.2%，超出目标3.7个百分点。十二五经济大幅下行4.2个百分点，但目标仅从7.5%下调到7%。
展望十三五时期，为了完成十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番的”目标，假设2015年增长7%，那么十三五期间只需要年均6.6%的增速，因此，从主观角度看，中央似乎对十三五的增长要求明显下降。而从客观角度看，资本、劳动、土地和全要素生产率等增长要素都有下行趋势，十三五继续保持7%的增速存在较大难度。所以综合分析，我们认为十三五规划最终将目标定在6.5%的可能性较大。
但这个目标的内涵可能和过去有所不同。第一，从导向上看，这是一个乐观的6.5%，下调0.5个百分点并不意味着容忍实际增速大幅下滑，中央在制定决策时仍会尽力保持经济平稳换挡，防止出现系统性风险，最终的实际增速大概率高于6.5%。第二，从功能上看，这更像是一个“锚”，过去的五年规划目标基本都是大幅低于实际增速，对宏观政策的指向意义不强，但十三五目标会更接近于潜在增速和政策底线的概念。
